苯酐行业双足鼎立格局

近五年来国内苯酐生产工艺整体来看，一直是邻二甲苯氧化法和工业萘氧化法两种工艺路线为主。此种工艺路线的分布与国家的能源结构及能源战略高度一致。“十三五” 期间，国家发改委重点规划发展七大石化产业基地，且为了提升多元化竞争格局发展，提出了行业 “减油增化” 的发展方针，受益于国家政策的带动，2014年开始国内萘法苯酐项目得到快速发展，大量萘法苯酐项目相继投产，行业整体产能快速提升。但由于国家能源结构依旧是多煤少油的现状，因此依托煤炭资源大力推动煤企转型升级也是国情所需。再此大背景下，众多煤化工行业往精细化工延伸，也使得国内工业萘制苯酐得到快速发展。在2020年之后，受益低油价格局，国内邻法苯酐行业进入高景气周期，带动邻法苯酐行业进入快速扩能潮，邻法苯酐产能领先优势得以再度扩大。进入2022年之后，受到俄乌冲突影响，国际原油大涨，芳烃产业链产品价格持续高位，邻法苯酐行业亏损扩大，萘法苯酐再度迎来扩能。2023年预期有大量新增苯酐装置投产，但受到宏观经济低迷，且苯酐行业亏损扩大，导致大量新增装置投产延期，年内未能按计划投产。

进入2024年，苯酐行业迎来新一轮扩能潮，据隆众数据监测，2024年预计新增产能在39万吨，其中邻法苯酐预计新增产能13万吨，萘法苯酐预计新增产能在26万吨。在苯酐行业扩能的同时，而上游原料扩能并未能跟上，后续原料或将成为制约苯酐市场的一大瓶颈。

邻二甲苯产品作为邻法苯酐的唯一原料，从而邻二甲苯产品对邻法苯酐成本占比很大，且邻二甲苯产品供应相对有限，基本上属于中石化，中石油等大型石化装置配套，市场供应相对集中，邻二甲苯产品生产商相对强势，且国内邻二甲苯供应以长约订单为主，市场基本上处于上游邻二甲苯产品主导地位，从而下游苯酐产品议价能力较弱。

2024年之后，伴随着苯酐产品大幅扩能，虽苯酐企业数量相对变化不大，但苯酐产品规模或将大增，苯酐产品行业集中度未来或将走高至48.9%，议价能力虽有所改善，但鉴于邻二甲苯产品相对集中局面，下游苯酐产品整体议价能力仍显偏低。